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乙二醇期价有望完成阶段性筑底

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乙二醇期价有望完成阶段性筑底

  乙二醇期货自上市以来震荡偏弱,合约在5000-5200元/吨区间盘整较长一段时间,本周二价格一度大幅上涨,目前重回5200元/吨一线上方。 短期来看,筑底形态略有突破迹象,而市场对乙二醇价格的偏空预期也略有松动迹象。 只不过短期市场参与度不高,乙二醇期货成交量、持仓量均不算高,反映市场观望心态仍较浓。 乙二醇是否能完成阶段性震荡筑底,可以从需求和成本方面观察。   首先,下游需求环比回落,但同比表现或存变数。

2019年1-2月,下游聚酯需求环比走弱已成定局,而这属于是受季节性因素影响,实际需求的偏弱程度不但需对比以往春节检修规模,还要对比实际执行与预期计划之间的情况而定。   虽然目前聚酯1月减产预计有1018万吨左右,1-2月停车减产产能有1140万吨左右,占目前产能基数5474万吨的%左右。 高于2018年1-2月涉及检修的总产能908万吨,占比%。 但需求同比下降程度仍待进一步确认,特别是上周聚酯品高库存现象出现明显改善,一些中小型聚酯企业甚至出现零库存或者缺库存状态。 加上除POY外其余聚酯品利润表现尚可,即便是下游织造行业需求减少,但由于累库空间的出现,导致在利润驱使下,后期聚酯企业存在延迟或取消检修计划的可能。 此外,聚酯很多装置在2018年三季度已检修一波,在行业情况好转的情况下,扩大检修的意愿也不强。   此外,关注春节之后的复工表现。 考虑到2018年春节后出现招工难问题,2019年下游复工带来的需求真正启动时间点需谨慎对待,这也是目前部分聚酯工厂将检修期排在春节后的一大考量因素。   其次,短期行业成本压缩空间,或因上涨而有所收窄。

油价格走势已回升一段时间,但乙二醇跟涨幅度暂显有限,不排除下游需求预期转变后,随着原料价格持续上涨,乙二醇跟涨油价的趋势将逐渐明显。

从不同工艺成本计算看,乙烯路径的乙二醇生产处于盈亏线上下波动,石脑油路径的生产利润也呈现收敛,目前在85美元/吨附近。

煤制乙二醇成本各家存在差异,若按照5000元/吨成本计算,目前盈利也不算太高。

甲醇路径的乙二醇则仍有较大亏损,近日随着乙二醇价格回升有所改善,但持续性存疑。 总体来看,乙二醇行业利润可继续压缩空间逐渐收窄,油制路径成本还有可能将随着原油价格走高而抬升。

  总体而言,由于目前乙二醇行业利润已在低位附近徘徊,若油价大幅且持续回升,且下游聚酯春节减产停车规模不及市场预期,成本提升叠加需求偏空有限,将有助于乙二醇完成阶段性筑底,出现一波回升。 长期来看,2019年乙二醇投产较为集中,供应增量的提升若无法被需求有效消化,将对价格形成长期压力。

(文章来源:中国证券报)。